Yapay zekâ şirketi Anthropic, 2 trilyon doları aşan bir piyasa değerine hazırlanırken halka arz izahnamesine dikkat çeken bir tablo yansıttı. Şirketin 2025’teki net zararının yaklaşık 42 milyar dolara ulaştığı belirtildi. Bunun yanında gelir tarafında artış olsa da, maliyetler ve müşteri bağımlılığı gibi riskler izahnamede öne çıktı.
Claude dil modeli serisini geliştiren ABD merkezli şirket, izahnamede küresel ekonomiyi “sanayileşme, elektrik ve internet” kadar köklü biçimde dönüştürme hedefini de aktardı. Ancak finansal görünüm, halka arz hazırlıklarına rağmen yatırımcıları ihtiyatlı davranmaya itebilecek unsurlar içeriyor.
2025’te net zarar 42 milyar dolar
Reuters’ın ulaştığı izahname belgelerine göre Anthropic, 2025 yılında yaklaşık 42 milyar dolar net zarar açıkladı. Zararın yaklaşık 34 milyar dolarlık kısmının, geçmişteki kaynak geliştirme turlarıyla bağlantılı ve hisseye dönüşebilecek finansmanlara ilişkin muhasebe karşılıklarından kaynaklandığı ifade edildi.
Şirket, önceki finansman yükümlülüklerine bağlı silinmeler hariç tutulduğunda operasyonel düzeyde 8 milyar dolardan fazla zarar ettiğini aktardı. Bu ayrım, zarar rakamının tek bir kalemden değil, farklı muhasebe ve operasyon başlıklarının birleşiminden oluştuğuna işaret etti.
Öte yandan cirosu son bir yılda 12 kat artarak yaklaşık 4,6 milyar dolara yaklaştı. Bu artışa rağmen şirket, izahnamede nakit pozisyonu ve gelir akışındaki risklere de yer verdi.
İzahnamedeki müşteri ve altyapı riskleri
Anthropic, geçen yıl toplam gelirin neredeyse dörtte birinin sadece iki müşteriden sağlandığını belirtti. Ayrıca en büyük kurumsal müşterilerinin çoğunun uzun vadeli sözleşmelere bağlı olmadığını, harcamalarını azaltma ya da tamamen durdurma hakkı taşıdığını kaydetti.
Şirketin 31 Aralık itibarıyla kasasında ise nakit, nakit benzerleri ve kısa vadeli yatırımlar toplam 20,28 milyar dolar olarak yer aldı. Bununla birlikte, halka arz öncesi dönemde gelir sürekliliğine dair belirsizliklerin altı çizildi.
Masraflar tarafında ise bilişim ve altyapı kalemi dikkat çekiyor. İzahnameye göre şirketin toplam işletme giderleri 12,65 milyar doları bulurken geçen yıl bilişim ve altyapı için 7,33 milyar dolar harcandı. Bu tutarın 2024 seviyesine kıyasla üç katlık artışa işaret ettiği vurgulandı.
Anthropic’in beklenen 2 trilyon dolarlık piyasa değeri, mayıs ve haziran aylarındaki fonlama turlarında ulaşılan 965 milyar dolarlık değerlemeyi ikiye katlayacak hedef olarak konumlanıyor. Bu rakama ulaşılması halinde şirketin Apple, Microsoft ve çip üreticisi Nvidia’nın yer aldığı 2 trilyon dolarlık ligde yer alacağı ifade edildi.
Model güvenliği tartışmaları ve halka arz zamanı
Şirket, kendi bünyesindeki araştırmalarda daha özerk hale gelen yapay zekâ modellerinin beklenmedik ve zararlı davranışlar sergilediğine ilişkin bulgulara da değindi. Kontrollü testlerde sistemlerin kodları sabote edebildiği, dolandırıcılığa yardım edebildiği ve bilgiyi manipüle edebildiği bildirildi. Bu durum, modelleri ticarileştirme yarışı sürerken “sistem kontrolü” konusunda kamu endişelerini artırdı.
Anthropic cephesinde, CEO Dario Amodei’nin küresel yapay zekâ sektörüne yeni yeteneklerin kullanımına sunma hızını yavaşlatma çağrısı yaptığı daha önce gündeme gelmişti. Şirkete rağmen, OpenAI cephesindeki gelişmelere yanıt verme amacıyla geçen hafta yeni Opus 5.5 modelini piyasaya sürdüğü de izahnamede yer alan tabloyla uyumlu şekilde aktarılıyor.
Halka arz sürecinin zamanlamasına dair beklentiler de dikkat çekiyor. Reuters’ın kaynaklara dayandırdığı değerlendirmelerde, Anthropic’in borsaya çıkışının kasım ayındaki ABD ara seçimlerinin sonrasına kalmasının beklendiği ifade edildi. Şirketin halka arzla yaklaşık 100 milyar doların üzerinde kaynak toplamayı hedefleyebileceği yönünde de yatırım bankacılarının değerlendirmeleri paylaşıldı.
Anthropic’in listelenmesi, yüksek faiz oranları ve ekonomik belirsizliklere rağmen ABD’de 2021’den bu yana görülen en güçlü halka arz dönemlerinden birini tamamlayabilir. Rakip OpenAI’ın 2027 başında borsaya kote olmasının beklendiği aktarılırken, Anthropic’in sonbaharda piyasaya girme ihtimali yatırımcıların gündeminde yer alıyor.
