MSCI, Türkiye hisse senedi piyasasına ilişkin değerlendirmelerini paylaştı. Değerlendirmede, ortaklık yapılarının şeffaflığı ve olası koordineli işlemler konusu öne çıktı. MSCI, Kasım 2026 endeks değerlendirmesine kadar somut ve güvenilir ilerleme görülmemesi halinde istişare süreci başlatılabileceğini duyurdu.
Kuruluşun açıklaması, uluslararası kurumsal yatırımcıların bazı küçük halka açık şirketlerle bağlantılı olabilecek fonlar üzerinden tekrarlayan koordineli işlem ihtimali gibi başlıklara dikkat çektiğini aktarıyor. Bu tür işlemlerin, şirketlerin fiili dolaşımdaki pay oranlarının yapay biçimde yüksek görünmesine yol açabileceği ifade edildi.
Koordineli işlem ve şeffaflık vurgusu
MSCI’nın değerlendirmesinde, uluslararası kurumsal yatırımcıların, bazı fonların küçük halka açık şirketlerle yakın bağlantıları üzerinden ortaya çıkabilecek tekrar eden koordineli işlem riskine işaret ettiği belirtildi. Konu, yalnızca mevcut durumla sınırlı kalmayıp piyasadaki fiili dolaşım hesaplamalarının nasıl yorumlandığına da bağlandı.
Kuruluş, bu tür ihtimallerin, şirketlerin fiili dolaşım oranlarının olduğundan yüksek görünmesine neden olabileceğini dile getirdi. MSCI ayrıca, nihai faydalanıcı sahipliğinin zamanında ve ayrıntılı şekilde açıklanması beklentisini yineledi.
Açıklamaya göre yatırımcılar, koordineli işlemlere karşı güçlü gözetim ve yaptırım mekanizmalarının hayata geçirilmesini talep ediyor. MSCI’nın raporunda, şeffaflık ve denetim boyutunun bu nedenle kritik olduğunun altı çizildi.
Yeni düzenleme olumlu; yeni çerçeve beklentisi
MSCI, Sermaye Piyasası Kurulunun fonların elindeki bazı payların fiili dolaşım hesaplamalarından çıkarılmasına yönelik yeni düzenlemesini olumlu bir adım olarak değerlendirdi. Düzenlemenin, nihai faydalanıcı sahipliği zaten fiili dolaşım dışında bırakılan taraflara ait fon paylarını kapsadığı ifade edildi.
Öte yandan MSCI, piyasa katılımcılarının yeni hesaplama yönteminin uygulamadaki etkilerini görmek istediğini kaydetti. Bu noktada, değişikliğin reel sonuçlarının izlenmesi gerektiği görüşü öne çıktı.
MSCI’nın açıklamasında ayrıca, fiili dolaşımı yapısal olarak bozulmuş menkul kıymetlerin belirlenmesine dönük şeffaf ve kurallara dayalı bir çerçeve oluşturulmasının beklendiği aktarıldı. Böyle bir çerçeveyle birlikte, piyasadaki ölçüm ve değerlendirmelerin daha öngörülebilir hale gelmesinin amaçlandığı anlaşılıyor.
Kasım 2026’ya kadar ilerleme olmazsa istişare
MSCI, Kasım 2026 Endeks Değerlendirmesi’ne kadar Türkiye piyasasında yeterli ilerleme sağlanmaması halinde Türkiye ve endekslere dahil edilebilecek menkul kıymetlerin ele alınmasına ilişkin bir istişare süreci başlatabileceğini bildirdi. Kuruluş, bu süre boyunca Türkiye piyasasında ortaklık yapılarındaki şeffaflık ve işlem davranışlarına ilişkin gelişmeleri izlemeyi sürdüreceğini vurguladı.
Değerlendirme, Türkiye tarafında atılan adımların uluslararası yatırımcıların beklentileriyle ne ölçüde örtüştüğünü ölçmek açısından önem taşıyor. MSCI’nın açıklaması, özellikle nihai faydalanıcı sahipliği, gözetim-yaptırım mekanizmaları ve fiili dolaşım hesaplamalarının doğruluğu gibi başlıklarda daha fazla netleşme beklentisini ortaya koyuyor.
