Deutsche Bank’ın yayımladığı rapor, Türkiye’de para politikası patikası ve döviz kurlarına ilişkin beklentileri yeniden şekillendirdi. Banka, politika faizinin mevcut yüzde 37 seviyesinden gerileyeceğini öngörürken, yıl sonu için Dolar/TL ve Euro/TL tarafında belirli hedefler verdi. Kur görünümünde etkili olabilecek unsurlar olarak reel faiz ortamı ve bunun reel bazda kur etkisi ele alındı.
Politika faizi üçüncü çeyrekte düşüşe geçiyor
Rapora göre politika faizi, üçüncü çeyrek sonunda yüzde 36’ya gerilemesi bekleniyor. Deutsche Bank, 2026 yıl sonunda faiz oranının yüzde 35’e inmesini, 2027 yıl sonunda ise yüzde 31 seviyesine düşmesini öngördü. Bu faiz patikası, kurda izlenecek yol haritasını anlamak açısından kritik bir referans olarak değerlendiriliyor.
Dolar/TL ve Euro/TL yıl sonu hedefleri belli oldu
Deutsche Bank’ın kur tahminlerinde Dolar/TL ana başlıklardan biri oldu. Banka, Dolar/TL’nin 2026 yıl sonunda 51 seviyesine çıkmasını beklediğini, 2027 yıl sonunda ise 65 seviyesine yükseleceğini tahmin etti. Euro tarafında ise 2026 yıl sonu Euro/TL tahmini 63,8 olarak açıklandı.
Raporda, yüksek reel faiz ortamının Türk Lirası üzerinde belirgin etkiler yarattığına dikkat çekildi. Banka, son yıllarda TL’nin reel bazda önemli ölçüde değer kazandığını belirterek bu durumun kur dinamiklerini açıklayan temel başlıklardan biri olduğunu aktardı.
Reel değerlenme ithalatı artırdı, FDI endişeyi büyüttü
Deutsche Bank’a göre reel bazdaki değerlenme, tüketim amaçlı ithalatı artıran bir etki oluşturdu. Bunun yanı sıra doğrudan yabancı yatırımlarda (FDI) son 20 yılın ardından ilk kez negatife dönülmesi, reel kur değerlenmesine ilişkin endişeleri artırdı. Banka bu noktada, kurun kısa vadede hangi kanallardan baskı göreceğine dair tartışmaları da beraberinde gündeme getirdi.
Öte yandan rapor, TL üzerindeki baskıyı dengeleyebilecek bazı unsurlara da değindi. Turizm gelirlerindeki seyrin ve altın fiyatlarındaki gerilemenin kısa vadede Türk Lirası’nı destekleyebileceği değerlendirildi. Böylece değerlenme konusu tek yönlü bir tablo olarak değil, farklı kalemlerin birlikte etkilediği bir süreç olarak ele alındı.
2026 büyüme ve enflasyon beklentileri: Yüzde 3 büyüme
Deutsche Bank, Türkiye ekonomisine ilişkin makro görünümde de tahminlerini paylaştı. Banka, 2026 yılında Türkiye’nin yüzde 3 büyümesini beklediğini açıkladı. Enflasyon tarafında ise 2026 yılı ortalama enflasyon tahmini yüzde 30,5 olarak belirtildi.
Raporda cari açığın milli gelire oranı yüzde 2,9, bütçe açığının milli gelire oranı ise yüzde 3,5 olarak öngörüldü. Bankanın bu tahminleri, döviz kurlarıyla birlikte değerlendirilirken Türkiye’nin 2026 ve 2027 döneminde izlenmesi beklenen ekonomik çerçeveyi daha net hale getirmeyi amaçlıyor.
